Isenção de opção de comércio dodd frank

SENTIDO DE DODD-FRANK O Dodd-Frank Act tem amplas e profundas implicações que irão tocar todos os cantos dos serviços financeiros e várias outras indústrias. Este site, desenvolvido e mantido por advogados em Stinson Leonard Street, é dedicado a dar sentido a esta legislação complexa e ajudar as empresas a entender como ele irá afetá-los especificamente. Hoje, a Divisão de Supervisão de Mercado da CFTC publicou uma resposta a perguntas freqüentes sobre opções de commodities, incluindo obrigações de relatórios com relação a opções de comércio. A resposta esclareceu algumas questões importantes e reiterou outras. Abaixo estão alguns dos destaques, com números correspondentes aos da resposta do CFTCs. 3. Como uma atualização, para se qualificar como uma opção comercial (que estão sujeitas a encargos regulamentares mais baixos do que outras opções ou swaps), uma opção de commodity deve envolver uma commodity física e atender a três condições: (1) a opção é oferecida por um (Um produtor, processador, usuário comercial ou manipulação comercial, a mercadoria física subjacente) (2) a opção é oferecida a um participante comercial e (3) A opção é destinada a ser liquidada fisicamente de modo que, se exercida, a opção resultaria na venda de um produto isento ou agrícola para remessa ou entrega imediata ou diferida. 6. Nos termos da Carta de Acção-Opção de Comércio de CFTCs. Os Participantes não Swap / Swap Major (Excepto SD / MSPs) estão efectivamente isentos de terem de reportar opções comerciais numa base transacção a transacção, de acordo com a Parte 45 das regras de troca de CFTCs, desde que: ) Informar todas as opções de comércio não declaradas (ou seja, aquelas opções comerciais nas quais ambas as contrapartes são Não-SD / MSPs) através de um formulário TO anual e (2) notificar a DMO através de um email para TOreportingreliefcftc. gov, o mais tardar 30 dias após a entrada Em opções comerciais com valor nocional agregado superior a 1 bilhão em qualquer ano civil. O efeito prático disso provavelmente será que as opções comerciais em que pelo menos uma contraparte seja um SD / MSP serão relatadas pelo SD / MSP de relatório de acordo com a Parte 45, enquanto que as opções comerciais nas quais ambas as contrapartes são Non-SD / MSPs Devem ser reportadas por ambas as contrapartes no Formulário TO. 8. O Formulário TO, o formulário para a notificação de opções de comércio que não são reportadas, deve ser preenchido e enviado através do formulário de submissão via web da Comissão em forms. cftc. gov/layouts/TradeOptions/TradeOptions. aspx. O formulário deve ser apresentado até 1 de março para o ano civil anterior (por exemplo, 1 de março de 2017 para o ano civil de 2017). 9. O requisito de notificação de formulário TO é desencadeado pela entrada em opções de comércio não declaradas durante o ano civil. No entanto, o valor reportado no formulário é o valor das opções exercidas durante o ano civil. 13. O primeiro formulário TO, que abrange o ano civil de 2017, deve incluir apenas as opções de comércio não declaradas celebradas em ou após 10 de abril de 2017. As opções e os swaps celebrados antes dessa data são considerados históricos eo relato de opções comerciais históricas não foi Contemplados pelos regulamentos CFTCs. 16. As opções comerciais estão sujeitas aos requisitos de limites de posição da Parte 151 (quais os requisitos foram desocupados por decisão judicial, recurso pendente). No entanto, os limites de posição não se aplicam a posições de hedge qualificadas e, adicionalmente, aplicam-se somente a swaps ou contratos de futuros relacionados a um dos 28 contratos referenciados (com relação a contratos de energia, NYMEXs Henry Hub Gás Natural, Light Sweet Crude Oil, Blendstock, e contratos de óleo de aquecimento de porto de NY). Verifique com freqüência dodd-frank freqüentemente para obter informações atualizadas sobre a Lei de Empregos, a Lei Dodd-Frank e outras importantes questões de direito de valores mobiliários. RELEASE: pr6327-12 CFTC Pessoal Subsídios Temporária No-Action Alívio para Pessoas Elegíveis para a Isenção de Opção de Comércio Washington, DC - Hoje, o pessoal da Divisão de Supervisão de Mercado emitiu uma carta de não-ação que prevê que, por tempo limitado, os participantes do mercado podem confiar na isenção de opção de comércio no Regulamento 32.3 da CFTC sem cumprir com as disposições especificadas. A carta de não-ação entra em vigor até 31 de dezembro de 2017 ou data efetiva de qualquer ação final tomada pela Comissão em resposta a comentários sobre as Regras Finais Interinas de Isenção de Opção de Comércio (descritas abaixo). Para se basear no alívio de não-ação, os participantes do mercado devem cumprir: (1) as condições para se qualificar como uma opção comercial (32.3 (a)) (2) limites de posição especulativa (32.3 (c) (2)) e (3 ) Proibições de fraude, manipulação e outras práticas comerciais abusivas (32.3 (d)). O CFTCs 27 de abril de 2017 regulamentação de opções de commodities observou que, conforme previsto no Dodd-Frank Act, as opções de commodities são estatutariamente definidos como swaps e, portanto, estão sujeitos às mesmas regras aplicáveis ​​a qualquer outro swap. O lançamento de 27 de abril também incluiu, entretanto, uma regra final provisória que incorpora uma isenção de opção comercial. Sob essa isenção, as opções de commodities que atendam a determinadas condições (por exemplo, o comprador da opção deve ser um comercial e a opção, se exercida, deve resultar na entrega) estariam isentas da maioria das disposições da Lei Dodd-Frank aplicáveis ​​aos swaps, Exchange Act e os regulamentos da Comissão. A versão de 27 de abril também observou que as Regras Finais de Definições de Produto pendentes resolveriam a questão de se uma opção de commodity ou uma transação com opcionalidade está sujeita à definição de swap na primeira instância. Em particular, se uma opção de mercadorias ou uma transacção com opcionalidade constitui um contrato a prazo, seria excluída do âmbito de aplicação da definição de swap e, como tal, isenta de qualquer regulamento da Comissão como uma opção de swap ou de comércio. Em 13 de agosto de 2017, como parte de uma regulamentação conjunta com a Comissão de Valores Mobiliários, a CFTC publicou as Regras Finais de Definições de Produto. Nessas regras finais, a CFTC solicitou mais comentários sobre os forwards com opções volumétricas embutidas. Em geral, a Comissão perguntou se a abordagem da Comissão para determinar o tratamento regulamentar adequado dos contratos a prazo com opções volumétricas incorporadas era adequada. Uma nota de rodapé na Norma Final de Definições de Produto observou que se espera que o pessoal da CFTC venha a emitir um alívio de não-ação com relação à maioria das condições da isenção de opção de comércio modificada para dar à CFTC a oportunidade de rever e avaliar os comentários Recebidas em ambos opcionalidade volumétrica incorporada, ea isenção de opção de comércio modificada. Última Atualização: 15 de agosto de 2017 Ver também: Compromisso de CFTCs para Abrir Governo Media Contatos em Escritório de Relações Públicas Sala de Imprensa Email SubscriptionsCFTC Regra Fornece Exclusões de Dodd-Frank para Empresas de Energia Em 10 de julho de 2017, a Commodity Futures Trading Commission (ldquoCFTCrdquo) Sua regra há muito aguardada para definir ainda mais o termo ldquoswaprdquo para fins da reforma de Wall Street Dodd-Frank e Consumer Protection Act (ldquoDodd-Frankrdquo). Em geral, a nova regra CFTCrsquos exclui da Dodd-Frank todas as transações que se destinam a ser resolvidas fisicamente. Dependendo dos fatos e circunstâncias específicas, a nova regra excluirá, por exemplo, contratos de fornecimento de picos, contratos de requisitos completos, acordos de pedágio, contratos com opcionalidade embutida no local de entrega ou data de entrega e contratos para produtos ambientais como créditos de energia renovável E licenças de emissão. A aplicação das novas regras será extremamente concreta. As concessionárias de gás e de eletricidade e seus fornecedores devem analisar cuidadosamente suas carteiras existentes e as estratégias de aquisição e comercialização em andamento para determinar o escopo de suas obrigações de relatórios e outras obrigações de conformidade da Dodd-Frank. Um resumo da nova regra, como se aplica às empresas de energia, é fornecido abaixo. Exclusão de contrato a termo. Um contrato a termo que imponha uma obrigação física obrigatória futura de entrega para uma mercadoria não-financeira não é um dado que se destina a ser liquidado fisicamente. 1 Exemplos de commodities não-financeiras incluem gás natural, óleo combustível e eletricidade. Uma mercadoria intangível que pode ser fisicamente entregue qualifica-se como uma mercadoria não-financeira se a propriedade pode ser transmitida ea mercadoria pode ser consumida. Um exemplo de uma mercadoria intangível não-financeira é um bem ambiental, como um subsídio de emissão que pode ser fisicamente entregue e consumido (por exemplo, emitindo a quantidade de poluente especificada no subsídio). 2 Mercadorias não-financeiras podem ser fisicamente entregues por, entre outras coisas, a passagem do título do vendedor e do comprador e pagamento da aceitação da mercadoria subjacente os compradores recebendo a mercadoria ou passando o título para outro comprador intermediário ou trocando fisicamente (isto é, entregando) Qualidade, grau ou tipo de mercadoria física para outra qualidade, grau ou tipo de mercadoria física. 3 A falta de entrega como resultado do exercício por parte de uma parte de um direito de rescisão ldquobona fide não torna a transação inelegível para a exclusão do contrato a termo se o direito de rescisão de boa-fé é desencadeado por algo não esperado pelas partes no momento da Contrato foi executado. 4 Do mesmo modo, a existência de uma cláusula de indemnização por perdas e danos não torna uma operação não elegível para a exclusão do contrato a prazo, desde que a disposição não dissimule uma falta de intenção de entrega. 5 Reencaminhamento de contratos de reserva. Um contrato de contrato a termo, compensação, cancelamento ou liquidação com base em pagamento de diferenças é excluído da definição de ldquoswaprdquo se: (i) o contrato original criou uma obrigação vinculativa de fazer ou tomar entrega física sem fornecer qualquer direito a Compensar, cancelar ou liquidar em uma base de pagamento de diferenças (ii) o contrato original era entre partes comerciais que regularmente fazem ou recebem a mercadoria referenciada no seu curso normal de negócios (iii) o saque, compensação, cancelamento Ou liquidação em base de pagamento de diferenças é efetuada através de um acordo subseqüente negociado separadamente e (iv) no caso de um acordo oral, tal acordo é seguido em um prazo comercialmente razoável por uma confirmação por escrito ou eletrônico. 6 Aplicando estes critérios, a CFTC considerará os fatos e circunstâncias específicas de cada transação, incluindo: tamanho do contrato, necessidade comercial demonstrada do produto, objetivo subjacente do contrato (por exemplo, se o objetivo do revendedor reivindicado era vender commodities físicas , Risco de hedge ou especulação), as práticas regulares da entidade comercial e se a ausência de liquidação física se baseia em uma mudança nas circunstâncias comerciais. 7 Os acordos de compensação física (tais como, por exemplo, o Contrato de Compra e Venda de Energia Mestre do Edison Electric Institute) que anulam o montante de entrega futura de um contrato a termo com uma obrigação de entrega não intencionalmente compensada sob outro contrato a termo são excluídos da definição de ldquoswaprdquo if Eles de outra forma atendem aos requisitos para um ldquobook-out. rdquo 8 Opções de commodities embutidas em contratos a termo. Um contrato a termo que contenha uma opção de commodity embutida é excluído da definição de ldquoswaprdquo se a opção incorporada: (i) pode ser usada para ajustar o preço do contrato a termo, mas não prejudica a natureza geral do contrato como um contrato a termo ) Não visa o prazo de entrega, de modo que a característica predominante do contrato é a entrega efectiva e (iii) não pode ser separada e comercializada separadamente do contrato global a termo em que está incorporado. 9 Um acordo está abrangido pela exclusão do contrato a prazo, apesar de conter opcionalidade volumétrica incorporada aquando da entrega, quando: i) a facticidade incorporada não prejudicar a natureza global do contrato como contrato a prazo; ii) a característica predominante do acordo (Iii) a opcionalidade incorporada não pode ser separada e comercializada separadamente do acordo global em que está incorporada; (iv) o vendedor pretende, no momento em que conclui o contrato, entregar a mercadoria não-financeira subjacente se a opção for (V) o comprador pretende, no momento em que entra no acordo, tomar a entrega da commodity não-financeira subjacente se ela exercer a opcionalidade volumétrica incorporada (vi) ambas as partes são partes comerciais que regularmente fazem ou recebem a mercadoria referenciada No seu curso normal de negócios e (vii) o exercício de um exercício da opcionalidade volumétrica incorporada baseia-se principalmente em fatores físicos ou exigências regulatórias que estão fora do controle das partes e estão influenciando a demanda ou o fornecimento da mercadoria não-financeira. 10 Exemplos de produtos que poderiam se qualificar para exclusão da definição de ldquoswap, rdquo, dependendo dos fatos e circunstâncias específicos, incluem produtos de capacidade comprados por entidades de serviço de carga no setor de serviços de energia elétrica, 11 contratos de serviço de transmissão (ou transporte) Acordos, 13 contratos de fornecimento de picos, 14 contratos de requisitos completos, 15 contratos com condições perenes ou de extensão 16 e contratos com opcionalidade incorporada no local de entrega ou na data de entrega. 17 Embora a sua interpretação possa ser invocada pelos participantes no mercado, a CFTC solicitou observações públicas sobre todos os aspectos da sua interpretação relativamente aos contratos a prazo com opções incorporadas. Acordos Comerciais Físicos para o Fornecimento eo Consumo de Energia. A CFTC abordou especificamente acordos comerciais físicos para o fornecimento e consumo de energia que fornecem flexibilidade, tais como pedágios em usinas de energia, acordos de transporte de gasodutos de gás natural e acordos de armazenamento de gás natural. A CFTC interpretará que um acordo não é um acordo se os seguintes elementos forem satisfeitos: (i) o objeto do contrato é o uso de uma facilidade especificada ou parte dela em vez da compra ou venda da mercadoria a ser criada, Transportado, processado ou armazenado usando a facilidade especificada (ii) o contrato concede ao comprador o uso exclusivo da facilidade especificada ou de parte dela durante seu prazo, e prevê uma obrigação incondicional por parte do vendedor de conceder ao comprador o uso exclusivo Da instalação especificada ou parte dela e (iii) o pagamento pelo uso da facilidade especificada ou parte dela representa um pagamento pela sua utilização em vez da opção de usá-lo. 18 A CFTC não consideraria que medidas como a programação da transmissão de electricidade, do transporte de gás ou da injecção de gás em armazenagem exercessem uma opção se os três elementos da interpretação acima fossem satisfeitos. Contudo, a título subsidiário, se o direito de utilização da facilidade especificada só for obtido através do pagamento de uma taxa de pedido ou de reserva, eo exercício do direito (ou utilização da facilidade especificada ou parte dela) implica o pagamento adicional De taxas reais de armazenagem, taxas de utilização, rendas ou outros encargos de serviço análogos não incluídos na taxa de pedido ou de reserva, tal acordo, contrato ou transação é uma opção de mercadoria sujeita à definição de swap. Como os comentadores não forneceram uma definição de trabalho do termo "acordos de gestão de energia", a CFTC não podia afirmar categoricamente que tais acordos são ou não exclusivos. Entretanto, ldquoif a aquisição de combustível, as vendas de geração em excesso e quaisquer outras transações executadas Sob os auspícios de um EMA não são swaps, nada sobre o fato de que as transações são executadas como resultado ou de acordo com um EMA transforma as transações em swapsrdquo. De acordo com esta isenção, uma opção de mercadoria está isenta de alguns (mas não de todos) requisitos Dodd-Frank se: (i) ambas as partes pretendem que a opção, se (Ii) o vendedor da opção seja um participante do contrato elegível ou um produtor, processador ou usuário comercial de, ou um comerciante que manipula a mercadoria que é o objeto da transação de opção de mercadoria, ou os produtos ou subprodutos, (Iii) o comprador da opção é um produtor, processador ou usuário comercial, ou um comerciante manipulando, a mercadoria que é o sujeito da mercadoria Ou os produtos ou subprodutos da mesma, e está a concluir a transacção exclusivamente para fins relacionados com a sua actividade enquanto tal e (iv) as partes cumprem certos requisitos de registo e de apresentação de relatórios. A CFTC solicitou comentários públicos sobre esta regra. Organizações de Transmissão Regional e Operadores Independentes de Sistemas. A CFTC declinou abordar na sua regra final o estado das transacções em Organizações de Transmissão Regionais e Operadores de Sistemas Independentes, incluindo direitos de transmissão financeira e serviços auxiliares. Em vez disso, essas isenções serão consideradas de acordo com as normas e procedimentos especificados na seção 722 da Lei Dodd-Frank para uma isenção de interesse público. 1 CEA secção 1a (47) (B) (ii), 7 U. S.C. 1a (47) (B) (ii) Definição Adicional do Contrato de Permuta de Swap, rdquo e ldquoSecurity-based Swap, Reg. (Julho, 2017) (ldquoSwap Rulerdquo) às pp 77-78. 2 Swap Rule na pág. 95. 3 Swap Rule na p 84-85. 4 Swap Rule na pág. 84. 5 Swap Rule na pág. 135. 6 Swap Rule na p 78 (citando Interpretação Estatutária Relativa a Transações Futuras, 55 Reg. Fed. 39,188 (1990) (idem Interpretação) P 87. 8 Swap Rule em p 83-84 9 Swap Rule em p 112modity Opção Isenção sob Dodd-Frank Temporalmente Expandida por CFTC Tipo de recurso: Atualização jurídica: archive Status: Publicado em 28-Aug-2017 Jurisdição: EUA A Divisão CFTCs De Supervisão de Mercado emitiu uma carta de não-ação permitindo que os participantes do mercado temporariamente dependem da isenção recentemente emitida de regras de swaps Dodd-Frank para contratos de opção de commodity entregues fisicamente sem cumprir com todas as suas disposições especificadas Speedread Em 15 de agosto de 2017, Divisão de Supervisão de Mercado emitiu uma carta de não-ação permitindo que certas contrapartes que entram em opções fisicamente liquidadas em commodities físicas dependam temporariamente da isenção, referida como a isenção de opção comercial (TOE), incluída nas regras finais Dodd-Frank sobre commodity Sem respeitar certas condições para a isenção. Show full speedread Em 15 de agosto de 2017, a CFTCs Divisão de Supervisão de Mercado emitiu uma carta de não-ação permitindo que certas contrapartes que entram em opções fisicamente liquidadas sobre commodities físicas temporariamente dependem da isenção, referida como a isenção de opção de comércio (TOE) , Incluído nas regras finais Dodd-Frank sobre opções de commodities sem cumprir certas condições para a isenção. O alívio de não-ação é efetivo a partir de 15 de agosto de 2017 até pelo menos 31 de dezembro de 2017. Em 15 de agosto de 2017, a CFTCs Divisão De Supervisão de Mercado emitida Carta de não-ação 12-06 permitindo que certas contrapartes que entram em opções físicas (practicallaw / 1-386-7069) em commodities físicas dependam temporariamente da isenção, referida como a isenção de opção de comércio (TOE ), Incluídas nas regras finais Dodd-Frank sobre opções de mercadorias (regras finais de opções de produtos) sem cumprir certas condições com a TOE (ver Atualização Jurídica, Regras Finais sobre Opções de Commodities sob Dodd-Frank, emitido pela CFTC (practicallaw / 6 -519-0488)). Para se basear no alívio de não-ação: A transação deve satisfazer as condições para se qualificar como uma opção comercial encontrada no regulamento 32.3 CFTC, que inclui, entre outras coisas: o ofertante da opção deve ser um participante de contrato elegível (ECP) Conforme definido no Commodity Exchange Act (CEA). Ou um produtor, processador, usuário comercial ou manipulador mercantil, a mercadoria objeto da operação de compra de mercadorias, o ofertante a quem a opção é oferecida deve ser produtor, processador, usuário comercial ou comerciante, A mercadoria que é objecto da transacção de opções de mercadorias ea opção de mercadorias deve ser destinada a ser liquidada fisicamente de forma que a execução da transacção resultaria na venda de uma mercadoria isenta ou agrícola (não financeira) para remessa imediata ou diferida ou Entrega. As regras finais de opções de commodities afirmam que as opções de commodities estão sujeitas a regras de swaps Dodd-Frank porque elas são estatutariamente definidas como swaps. No entanto, uma regra final provisória foi incluída nas regras finais de opções de produtos que permitem que opções de commodities que atendam a certas condições sejam isentas da maioria das disposições de swaps da Lei Dodd-Frank, do Commodity Exchange Act (CEA) e da CFTC Isenção de opções comerciais). As partes nessas opções de commodities isentas não precisam cumprir com os seguintes requisitos especificados na isenção de opção comercial: As regras finais de opções de commodities observaram que as regras finais que definem o termo swap publicado no Federal Register em 13 de agosto de 2017 (regras finais de definição) especificam Que se uma opção de mercadoria ou uma operação com opcionalidade constituir um contrato a termo, ela é excluída do escopo da definição de swap e, como tal, isenta dos regulamentos de swaps da Dodd-Frank. Uma nota de rodapé para as regras definicionais finais observou que a CFTC estaria emitindo este alívio de não-ação com relação às condições da exceção de opção de comércio para fornecer a CFTC a oportunidade de avaliar os comentários recebidos tanto em opcionalidade volumétrica incorporada como na isenção de opção comercial. O alívio de não-ação entra em vigor a partir de 15 de agosto de 2017 até o dia 31 de dezembro de 2017. A data efetiva de qualquer ação final, na forma de uma regra final, interpretação ou ordem, tomada pela CFTC Como resultado dos comentários recebidos em resposta à opção opcional volumétrica e à isenção de opção comercial modificada. A carta de não-ação não vincula a CFTC e a Divisão de Supervisão de Mercado mantém a autoridade para condicionar, modificar, suspender, rescindir ou restringir os termos do alívio de não-ação fornecido. Atualização: Em 5 de abril de 2017, a CFTC emitiu a Carta de Não-Ação 13-08, estendendo o alívio das obrigações de relato em conexão com a TOE raspada sob No-action Letter 12-06. O alívio de não-ação já havia estendido o alívio de TOE da Parte 45 obrigações de relatórios de SDR para SDs e MSPs (veja Atualização Legal, Fazendo Sentido de Todas as Ações de Intercâmbio de Ações: Mudanças Adicionais às Datas de Cumprimento de Relatórios de Dados de Swap (practicallaw / 6) A Carta 13-08 de No-action estendeu esse alívio a não-SDs e não-MSPs, desde que determinadas circunstâncias sejam encontradas. O CLS Blue Sky Blog Morrison ampères Foerster discute CFTC Proposed Relief from Trade Option Reporting and Requisitos de manutenção de registros para usuários finais comerciais Em 30 de abril de 2017, a Comissão de Negociação de Futuros de Commodities (CFTC) aprovada para publicação no Federal Register propôs emendas à isenção de opção comercial (a Proposta) que reduziriam os requisitos de relatórios e registros para contrapartes de opções comerciais que Não são negociadores de swap ou participantes de swaps importantes (Non-SD / MSPs). Em especial, a Proposta eliminaria o requisito anual de arquivamento de Declaração de Conformidade para os SD / MSPs não-SD / MSPs em relação às suas opções comerciais, ao mesmo tempo em que exigirá que eles notifiquem a Divisão de Controle de Mercado da CFTCs se suas opções comerciais tiverem ou forem esperadas , Um valor nocional agregado superior a 1 bilhão em qualquer ano civil. A proposta estará disponível para comentários do público por 30 dias após sua próxima publicação no Federal Register. A proposta está disponível aqui. A Lei de Reforma de Dodd-Frank Wall Street e Defesa do Consumidor (Dodd-Frank) alterou o Commodity Exchange Act (CEA) para incluir uma definição do termo swap, que inclui opções de commodities, se fisicamente ou financeiramente liquidada. Opções de commodities que se qualificam para a isenção de opção de comércio estão isentas da maioria dos requisitos aplicáveis ​​a swaps sob Dodd-Frank. De acordo com as regras atuais da CFTC que a Proposta não modificaria, para se qualificar para a isenção de opção comercial, uma opção de commodity deve envolver uma mercadoria não-financeira (isto é, um produto isento ou agrícola) e deve ser: oferecida por um participante de contrato elegível, O CEA (geralmente uma entidade financeiramente sofisticada) ou um produtor, processador, usuário comercial ou comerciante que manipula a mercadoria física subjacente oferecida a um produtor, processador, usuário comercial ou comerciante que manipula a mercadoria física subjacente e que pretende ser fisicamente De modo que, se exercida, a opção resultaria na venda de um produto isento ou agrícola para remessa ou entrega imediata ou diferida. Nos termos dos regulamentos CFTC existentes que a CFTC propõe agora modificar, as opções comerciais que satisfaçam estas condições devem ser comunicadas a um repositório de dados de swap de acordo com a Parte 45 dos regulamentos da CFTCs, se durante os 12 meses anteriores à opção comercial , Uma das contrapartes foi obrigada a comunicar um swap de opções não comerciais ao abrigo da Parte 45. Se nenhuma das contrapartes tiver tido que comunicar swaps de opções não comerciais ao abrigo da Parte 45 durante esse período, ambas as contrapartes poderão comunicar anualmente as suas transacções de opções comerciais O formulário CFTCs TO. A elegibilidade para o uso do Formulário TO foi estendida de acordo com uma carta de não-ação do CFTC emitida em abril de 2017. De acordo com a carta de não-ação, se uma das partes for obrigada a relatar swaps de opções não comerciais de acordo com a Parte 45 durante o período de 12 meses (E, portanto, não pode usar o Formulário TO sob a regra), e essa parte não é SD / MSP, então pode usar o Formulário TO, desde que notifique a DMO por e-mail até 30 dias depois de ter Valor agregado nocional superior a 1 bilhão em qualquer ano civil. As opções de comércio também estão sujeitas a exigências, além de relatórios sob a Parte 45, incluindo, entre outros, a manutenção de registros, relatórios de swap de grandes operadores e limites de posição, bem como disposições antifraude e antimanipulação. A Proposta CFTCs eliminaria a exigência de relatório da Parte 45 para os SDM não-SD em relação às opções comerciais. Além disso, a CFTC propõe a eliminação da exigência de notificação de notificação anual do formulário TO para os opções de comércio não-SD / MSPs não reportadas na Parte 45. Em vez disso, sob CFTC Reg. 32.3, tal como proposto para ser alterado, um Não-SD / MSP só precisaria fornecer um aviso por e-mail à DMO no prazo de 30 dias após a celebração de opções comerciais (reportadas ou não) que tenham um valor nocional agregado superior a 1 bilião em qualquer calendário ano. Em alternativa, um Não-SD / MSP poderia notificar por correio electrónico a DMO que razoavelmente espera entrar em opções comerciais (quer reportadas ou não) com um valor nocional agregado superior a 1 bilião durante qualquer ano civil. Em seu comunicado explicando as novas regras propostas, a CFTC afirma que, embora possa haver benefícios de vigilância de dados de formulário TO, preencher formulário TO impõe custos que podem ser significativos para não-SD / MSPs, particularmente pequenos usuários finais comerciais. Além disso, a CFTC observa que os SDM / SDMs continuariam sujeitos aos requisitos de manutenção de registros da Parte 45, que exigem que os participantes no mercado mantenham registros completos e completos e aumentem seus registros para a inspeção CFTC a pedido, para que a CFTC possa continuar Recolher informações sobre as opções comerciais, conforme necessário. A obrigação de notificação por e-mail proposta para opções de comércio superior a 1 bilhão destina-se a dar a CFTC insight sobre o mercado de opções comerciais não declaradas e as identidades dos maiores participantes do mercado de opções comerciais. Embora a Proposta exigisse que um SDN-MS não cumprisse com os requisitos de registro aplicáveis ​​da Parte 45 em relação a suas opções de comércio, incluindo a exigência de obter um identificador de entidade legal (LEI) de acordo com a CFTC Reg. 45.6 e fornecer tal LEI à sua contraparte que é um SD / MSP, um Non-SD / MSP não seria obrigado a cumprir os requisitos da CFTC Regs. 45.5 e 45.7 sobre o uso de identificadores de swap exclusivos e identificadores de produtos exclusivos, respectivamente. A proposta também eliminaria, pelo menos, a exigência de que as opções comerciais estejam sujeitas a limites de posição, que a CFTC afirma que devem ser abordadas nos limites de posição propostos para a regulamentação atualmente em consideração. Se for adotada, a Proposta de CFTC oferecerá alívio bem-vindo para muitos usuários finais comerciais não-SD / MSP com relação a suas opções comerciais fisicamente estabelecidas. O memorando completo e original foi publicado por Morrison amp Foerster em 6 de maio de 2017 e está disponível aqui.